证券：现代证券组合理论体系

现代证券组合理论体系的形成与发展

（一）现代证券组合理论的产生

1952年，哈理·马柯威茨发表了一篇题为《证券组合选择》的论文。这篇著名的论文标志着现代证券组合理论的开端。第一次对证券投资中的风险因素进行了正规的阐述。

（二）现代证券组合理论的发展

缺点：计算量太大。

夏普、特雷诺、詹森分别于1964、1965、1966年提出了著名的资本资产定价模型（CAPM）。1976年，理查德·罗尔对这一模型提出了批评，因这该模型永远无法用经验事实来检验。史蒂夫·罗斯突破性地发展了资本资产定价模型，提出套利定价理论（APT）。罗尔和罗斯在1984年认为这一理论至少在原则上是可以检验的。

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